这就产生了资源错配或"不正当投资。

董正伟说，"在对一些案件中，发改委价监局从一个价格反垄断执法机构，变成了一个行业法规条文的制定者。在中央党校教授周天勇看来，价格反垄断部门对企业如何执法或处罚，关键是要看相关的法律法规赋予了它怎样的权利。

我们也在积极地找线索，所以没有设定重点向哪个领域开刀。这位处长还说，其实我们也买不起房。  从个案到行业法规 2009年5月25日，董正伟还曾向国家发改委举报房地产企业利用市场支配地位，在销售中存在的哄抬涨价、价格欺诈等问题。办事也讲究方法，即懂业务，也很懂政治。但如果能证明确实是通过垄断、或者不正当竞争形成价格，那价格执法部门肯定需要干预。

遇到大型案件，他们往往需要借调大量的人力物力，参与其中。价监局，这个正式扩编不到四年的部门，在最近两年开始发力，它试图通过一系列影响颇大的案件，来向外界证明：中国在大幅减少政府对市场的调控性干预手段的同时，是可以用法律来保证对市场的监管的。作为刺激经济一揽子计划的一部分，中国政府允许开发商承担更多的债务，以促进土地的购买。

（陈璐 黄玉蕾 译 财新网）   进入专题： 中国经济 。在美国，大量发放便宜的货币尚未能成功地解救垂死的房地产市场。人均GDP是地方政府官员的一项考核指标，所以他们有动力低报人口数字。不负责任的行为得到了纵容。

裴写到，"流行性腐败"稳步提升了一个国家的系统性风险。卖地收入约占其2009年收入的一半。

相比之下，1990年以来，中国最优惠利率平均比GDP增速低约九个百分点。2009年上半年，上海股市强劲复苏。有被访者认为，这个空城，可容纳100万人，只是为了满足政府的增长目标。中国的这种现状令人想起互联网泡沫的后期，投资者把过去的增长率套用在了未来，然后被广阔的增长空间所迷惑。

房地产的繁荣为腐败提供了巨大的机会。如果中国的银行真的追求利润最大化，为什么还要在中央的授意下进行大规模的政策性贷款？ 9．冒险的借贷行为 2007-2008年的信贷危机暴露了许多美国和欧洲银行恶劣的贷款决定。危机通常发生在信贷长时间疯狂增长之后。如果中国继续以过去的速度增长，他们说，那么所有这些新的道路，桥梁，铁路在短时间内亦将流量拥挤。

欧洲货币联盟的创始人就是忽略了这点，他把低利率和繁荣的房地产带给了西班牙和爱尔兰这两个小成员国。或者，地方政府可以靠未来的卖地收入来还款。

但李晶的观点不乏批评者。由于新房子出租后往往价格下降，所以很多投资者选择把房子空着。

地方政府拥有所有土地的所有权，已是房地产市场繁荣的主要受益者。在出口市场崩溃的情况下，2009中国经济依旧轻松超越了8％的GDP增长目标。中国最近在2009年国际清廉指数排名中下滑至第79名，略低于布基纳法索。这些收入被循环，作为开发商购买更多土地的贷款。低成本信贷流入房地产领域。许多新兴市场危机是由其货币引起的，因此，看到中国高达2.4万亿的庞大外汇储备，许多评论家感到很安全。

面对如此严峻的形势，许多投资者把目光投向了中国。然而，纽约时报估计，多达一半的销售与贿赂有关。

20世纪20年代的高杠杆率投资信托、最近十年来出现的次级债CDOs，都是庞氏骗局的典型例子。摩根大通董事总经理李晶已经在《华尔街日报》发表了反驳文章《中国固定资产投资飙升未必是坏事》。

正如前摩根士丹利经济学家谢国忠评论的："当国有企业借用国有银行的钱，在土地拍卖中把钱交给地方政府，这个地价还有什么意义？" 高层建筑正在纷纷建设，而按西方标准，空置率已经非常高。在金融危机发生前，中国经济很大程度上依赖于出口增长。

一位著名的英国投资者近日宣布，他放弃退休，到香港来运行一个中国基金。投资者自我安慰，如果中国的经济保持像这样迅猛生长，那么所有的空办公室将很快会有找到租客。"在繁荣时期，人们总是放松的，愿意相信他人，钱总是很多。金融部门沉迷于拿回扣。

中国宽松的货币政策在过去十年已导致高通胀和资本市场的忽上忽下。不过，股市只是一个插曲，真正的大戏发生在中国狂热的房地产市场。

2009，中国的住宅销售上升到3.8万亿人民币，比2008年同比增长87％。而在地球的另一端，诸多指标显示，中国已经出现了投机狂潮和金融脆弱的典型症状。

5.宽松的货币 诺贝尔得主弗里德里希·哈耶克不同于他伟大对手凯恩斯的理论。有危险的贷款往往由房地产抵押担保，所以，贷款迅速增长与房地产价格的迅速上涨同时出现，可以很确定地预告未来痛苦的泡沫破裂。

住宅市场 由于现金的利率低、股票波动性大，对中国储户来说，房地产是一个更有吸引力的选择。有人认为，中国的巨大外汇储备使中国经济立于不败之地，这其实不对。"格林斯潘对策"对20世纪90年代的技术泡沫以及新千年的房地产热潮负有责任。近几个月来，中国已经超过德国成为世界第一大出口国，并且超过日本成为世界第二大经济体。

自17世纪30年代得郁金香狂热事件以来，在所有的重大投机背后，总有宽松货币的身影。美元的标准使得一些国家，特别是美国，可以消费大于产出，由此积累了庞大的对外债务。

华尔街近年一直追捧中国，但内心深处的一丝隐忧始终存在。这就产生了资源错配或"不正当投资。

虽然国有企业的作用已经下降，但仍从国家控制的银行获得贷款优惠。土地经常被夺走，交给开发商，而对被拆迁者补偿不足。